Στην ανάκαμψή του από την ύφεση του 2020, η τιμή του Brent φλέρταρε με $ 70/bbl. Οι υψηλότερες τιμές το 2021 σημαίνουν υψηλότερες ταμειακές ροές για τους παραγωγούς, ίσως ακόμη και υψηλά επίπεδα ρεκόρ. Σε αυτό το περιβάλλον, παγκόσμια συμβουλευτική για φυσικούς πόρους Γουντ Μακένζι οι φορείς εκμετάλλευσης πρέπει να είναι προσεκτικοί.

«Ενώ οι τιμές άνω των $ 60/bbl θα είναι πάντα καλύτερες για τους φορείς εκμετάλλευσης από $ 40/bbl, δεν είναι όλα ταξίδια μονής κατεύθυνσης», είπε. Γκρέιγκ Άιτκεν, Διευθυντής με την ομάδα εταιρικής ανάλυσης του WoodMac. «Υπάρχουν αιώνια ζητήματα πληθωρισμού κόστους και δημοσιονομικής αναστάτωσης. Επίσης, οι μεταβαλλόμενες συνθήκες θα κάνουν την εκτέλεση στρατηγικής πιο προκλητική, ιδιαίτερα όσον αφορά την πραγματοποίηση συμφωνιών. Και υπάρχει η αλαζονεία που έρχεται σε κάθε ανοδική πορεία, όταν τα ενδιαφερόμενα μέρη αρχίζουν να θεωρούν τα σκληρά διδάγματα ως ξεπερασμένες απόψεις. Αυτό συχνά οδηγεί σε υπερκεφαλαιοποίηση και χαμηλή απόδοση ».

Ο κ. Aitken είπε ότι οι φορείς εκμετάλλευσης πρέπει να παραμείνουν ρεαλιστές. Τα σχέδια για την επιτυχία στα $ 40/bbl εξακολουθούν να είναι τα σχέδια για την επιτυχία όταν οι τιμές είναι υψηλότερες, αλλά υπάρχουν ορισμένα ζητήματα που πρέπει να έχουν κατά νου οι χειριστές. Πρώτον, ο πληθωρισμός κόστους της αλυσίδας εφοδιασμού είναι αναπόφευκτος. Ο Wood Mackenzie είπε ότι η αλυσίδα εφοδιασμού έχει κρυφτεί και ότι η ορμή των δραστηριοτήτων θα σφίξει πολύ γρήγορα τις αγορές με αποτέλεσμα το κόστος να αυξηθεί γρήγορα.

Δεύτερον, οι δημοσιονομικοί όροι είναι πιθανό να σφίξουν. Η αύξηση των τιμών του πετρελαίου αποτελεί βασικό έναυσμα για τη δημοσιονομική αναστάτωση. Αρκετά δημοσιονομικά συστήματα είναι προοδευτικά και έχουν δημιουργηθεί για να αυξήσουν αυτόματα το κρατικό μερίδιο σε υψηλότερες τιμές, αλλά πολλά δεν είναι.

"Οι απαιτήσεις για ένα" δίκαιο μερίδιο "γίνονται πιο έντονες σε υψηλότερες τιμές και η ενίσχυση των τιμών δεν θα περάσει απαρατήρητη", δήλωσε ο κ. Aitken. «Ενώ οι εταιρείες πετρελαίου αντιστέκονται στις αλλαγές στους δημοσιονομικούς όρους με απειλές για χαμηλότερες επενδύσεις και λιγότερες θέσεις εργασίας, αυτό θα μπορούσε να αποδυναμωθεί από τα σχέδια μείωσης ή συγκομιδής περιουσιακών στοιχείων σε ορισμένες περιοχές. Υψηλότεροι φορολογικοί συντελεστές, νέοι φορολογικοί φόροι κερδών, ακόμη και φόροι άνθρακα θα μπορούσαν να περιμένουν στα φτερά ».

Η αύξηση των τιμών θα μπορούσε επίσης να σταματήσει την αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου. Ενώ πολλά περιουσιακά στοιχεία είναι προς πώληση, ακόμη και σε έναν κόσμο $ 60/bbl, οι αγοραστές θα ήταν ακόμα λιγοστοί. Ο κ. Aitken είπε ότι οι λύσεις για την έλλειψη ρευστότητας είναι αμετάβλητες. Οι υποψήφιοι πωλητές μπορούν είτε να αποδεχτούν την τιμή της αγοράς, είτε να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία καλύτερης ποιότητας, είτε να συμπεριλάβουν απρόβλεπτα στη συμφωνία είτε να κρατήσουν.

«Όσο ανεβαίνει το πετρέλαιο, τόσο περισσότερο δίνεται έμφαση στη διατήρηση των περιουσιακών στοιχείων», είπε. «Η λήψη της αγοράς που επικρατούσε ήταν μια ευκολότερη απόφαση όταν οι τιμές και η εμπιστοσύνη ήταν χαμηλές. Γίνεται δυσκολότερο να πουληθούν περιουσιακά στοιχεία σε χαμηλότερη αποτίμηση σε περιβάλλον αυξανόμενων τιμών. Τα περιουσιακά στοιχεία παράγουν μετρητά και οι φορείς εκμετάλλευσης έχουν λιγότερη πίεση να πουλήσουν λόγω της αυξανόμενης ταμειακής ροής και της μεγαλύτερης ευελιξίας τους ».

Ωστόσο, τα στρατηγικά χαρτοφυλάκια υψηλής βαθμολογίας είναι απαραίτητα. Ο κ. Aitken είπε: «Θα είναι πιο δύσκολο να κρατήσουμε τη γραμμή σε υψηλότερες τιμές. Οι εταιρείες έχουν μιλήσει πολύ για την πειθαρχία, εστιάζοντας στη μείωση του χρέους και στην αύξηση της κατανομής των μετόχων. Αυτά είναι πιο εύκολα επιχειρήματα όταν το πετρέλαιο είναι 50 $/bbl. Αυτή η αποφασιστικότητα θα δοκιμαστεί με την ανάκαμψη των τιμών των μετοχών, την αύξηση της παραγωγής μετρητών και τη βελτίωση της διάθεσης για τον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου ».

Εάν οι τιμές διατηρηθούν πάνω από $ 60/bbl, πολλές ΔΟΕ ενδέχεται να επιστρέψουν στις ζώνες οικονομικής άνεσης πιο γρήγορα από ό, τι εάν οι τιμές είναι $ 50/bbl. Αυτό παρέχει μεγαλύτερο περιθώριο για ευκαιριακές κινήσεις σε νέες ενέργειες ή απαλλαγή από τον άνθρακα. Αλλά αυτό θα μπορούσε επίσης να εφαρμοστεί στην επανεπένδυση στην ανάντη ανάπτυξη.

Οι ανεξάρτητοι μπορεί να δουν την ανάπτυξη να επιστρέφει γρήγορα στις ατζέντες τους: οι περισσότεροι ανεξάρτητοι Αμερικανοί έχουν αυτοεπιβαλλόμενους περιορισμούς στο ποσοστό επανεπένδυσης 70-80% της λειτουργικής ταμειακής ροής. Η απομόχλευση είναι ο πρωταρχικός στόχος για πολλές υπερχρεωμένες αμερικανικές εταιρείες, αλλά ο κ. Aitken είπε ότι αυτό εξακολουθεί να αφήνει χώρο για μετρημένη ανάπτυξη εντός της αυξανόμενης ταμειακής ροής. Επιπλέον, λίγοι διεθνείς ανεξάρτητοι έχουν αναλάβει τον ίδιο τύπο μετασχηματιστικών δεσμεύσεων με τους μεγάλους. Δεν έχουν τέτοιο λόγο να εκτρέψουν τις ταμειακές ροές από πετρέλαιο και φυσικό αέριο.

«Θα μπορούσε ο τομέας να παρασυρθεί ξανά; Τουλάχιστον, η εστίαση στην ανθεκτικότητα θα έδινε τη θέση της σε μια συζήτηση σχετικά με τη μόχλευση των τιμών. Εάν η αγορά αρχίσει να ανταμείβει την ανάπτυξη ξανά, είναι πιθανό. Θα μπορούσαν να χρειαστούν αρκετά μεγάλα αποτελέσματα κερδών για να υλοποιηθούν, αλλά ο τομέας του πετρελαίου έχει ιστορία να είναι ο χειρότερος εχθρός του », είπε ο κ. Aitken.